关键词： 不完全契约   银行机构   高铁PPP   博弈模型   风险分担机制  

摘要： 近年来,中国高铁迅速发展,高铁里程跃居世界首位,PPP模式成为高铁建设的重要方式之一。但高铁PPP项目也出现了风险分担不合理现象,如英法海峡隧道(高铁,下同)、杭绍台高铁等。现有文献对高铁PPP项目政府和企业风险分担机制研究较多,但对银行作为重要资金供给方的风险分担职责和边界研究不足;既有文献对融资阶段风险研究较多,但缺少基于银行视角的高铁PPP项目全生命周期风险因素评估,忽略威慑能力、谈判损耗对政府、企业和银行三方博弈行为的影响。基于以上分析,本文提出的经济学问题是:银行在高铁PPP项目中过度承担风险问题的形成机理是什么?这一问题进一步可分为三个子问题:(1)契约履行机制为何难以有效约束政府和企业的风险过度转移行为?(2)一个基于银行视角的合理的风险评价指标体系是什么?(3)政府、企业和银行如何通过三方博弈寻求风险因素的合理分担方案?论文采用文献研究、量化研究与问卷调研相结合的方法,对我国高铁PPP项目的融资模式进行分析,基于银行视角构建了高铁PPP项目的全生命周期风险评价指标体系,并运用模糊层次分析法对各风险因素的影响程度进行排序。在此基础上,从高铁项目属性和银行资金属性出发,运用不完全契约理论、委托代理理论、利益相关者理论和博弈理论,对高铁PPP项目利益相关方(政府、企业、银行)的风险分担策略进行分析,分别构建了基于风险偏好的静态博弈模型和基于讨价还价的动态博弈模型,寻找风险因素分担的有效均衡点。为验证上述理论分析模型,本文从以直接融资为主金融市场环境下银行股权+债权投资、以间接融资为主金融市场环境下银行债权投资角度,分别实证考察了英法海峡隧道和杭绍台高铁PPP项目中银行过度承担风险问题。据此,本文提出了基于银行视角的高铁PPP项目合理风险分担机制的政策建议。本文的主要研究结论:一是契约的自我履行机制、第三方履行机制和纵向一体化机制,在高铁PPP项目政府、企业、银行风险分担过程中不能有效发挥作用,难以约束逆向选择和机会主义的发生。与一般的基础设施项目相比,高铁项目的资产专用程度更高,投资人如果没有相应的制度保障,更容易遭到利益“绑架”。银行作为高铁PPP项目的主要投资人,由于多层的委托—代理关系难以有效履责,不得不过度承担政府、企业转移的风险。由于三方的风险满意度不同,群体决策可能满足冯·纽曼—摩根斯坦效用函数,通过风险转移来实现群体效用的最大化。二是构建基于银行视角的高铁PPP项目全生命周期的风险评价指标体系,涵盖了融资阶段、建设阶段、运营阶段和再融资阶段的主要风险因素。在德菲尔问卷调研的基础上,运用模糊层次分析法对37项风险因素排序,分析得出融资结构、信息不对称等为高风险因素,谈判难度、招标公平性等为中风险因素,审批获得性、银行产品创新等为低风险因素。三是作为不完全信息状态下的典型合作博弈,政府、企业和银行之间的博弈行为主要取决于三方的风险偏好、威慑程度和谈判损耗系数的综合作用。三方通过相互威慑的讨价还价博弈模型,求得PPP项目三方参与者风险分担的最优比例。在此过程中,政府与企业更易结成“同盟”与银行进行博弈,减少风险分担成本。但信用风险发生之后银行的应对措施可对项目产生影响,并通过再谈判机制对三方风险分担职能进行适度“纠偏”。本文的主要创新点:一是基于不完全契约理论、委托代理理论和利益相关者理论,构建了政府、企业和银行三方共同参与的高铁PPP项目风险分担理论框架,一定程度上弥补了既有文献大多只关注政府和企业双方或某一方风险分担权责的不足。现有文献往往忽略政府和企业结成“同盟”向银行转移风险行为,难以解释为何高铁持续亏损、银行却持续投资的现象。本文创新性地把银行作为重要利益相关者引入,提出了高铁PPP项目风险分担的4项补充性原则,为有效防范高铁PPP项目三方的投机行为和道德风险提供了理论工具。二是突破性地构建了政府、企业和银行在高铁PPP项目风险分担过程中的三方博弈模型。在传统双方博弈模型基础上,本文构建了基于讨价还价能力的三方动态博弈模型、基于价格机制的风险再分担博弈模型,创新性指出不仅风险偏好、而且威慑能力和损耗系数也是影响博弈的关键因子,拓展了高铁PPP项目风险分担博弈的理论边界。基于构建的理论框架和博弈模型,分析英法海峡隧道和杭绍台高铁案例,均能解释不同金融环境下银行权益“受损”现象,表明本文研究成果具有一定普适性。三是既有文献主要研究政府和企业的风险行为,往往忽略银行自身经营行为也会对高铁PPP项目产生影响。本文不仅梳理了由于政府和企业的机会主义行为引发的风险因素,还将银行内部控制、产品创新等因素纳入风险指标体系,丰富了全生命周期风险评价指标体系的内涵,指出银行不当的经营行为加剧了项目整体风险。从而为构建公平合理的高铁PPP项目风险分担机制提供理论支撑。

关键词： 风险偏好   计划行为理论   结构方程模型  

摘要： 本文通过对PPP模式下城市快速路管理人员风险偏好影响因素为研究对象,引入PPP模式下城市快速路项目管理人员风险偏好计划行为理论,建立管理人员风险偏好影响因素模型,使用调查问卷进行数据收集,运用因子分析进行检验。尝试对工程管理人员风险偏好影响因素进行讨论。以计划行为理论为基础构建理论模型并提出相关假设。针对识别出来的影响因素设计问卷,发放给工程管理人员进行数据收集,利用结构方程模型对数据进行分析,对研究假设进行验证。

关键词： 融资方式   地区差异   地区特征   城投债   PPP模式  

摘要： 地方政府对融资方式的使用受地区特征约束,本文将当前两大融资方式——融资平台发行的城投债和PPP模式纳入统一视野,从经济发展、财政债务、市场开放三个层面的地区特征出发,运用2015—2020年的省级面板数据,构建融资方式依存度指标反映地方政府对融资方式的使用力度,探究地区特征对融资方式差异的影响机制。研究发现,地方政府的融资方式偏好映射为融资方式的地区差异,融资方式偏好受地区特征影响,且作用于两种融资方式的地区特征不同:显著影响城投债的地区特征与财政债务状况关联紧密,而显著影响PPP模式的地区特征与市场开放关联紧密。在综合财力异质性影响下,两种融资方式与地区特征间的关联得到进一步细化,低财力组中融资方式依存度与财政债务特征的关联性更弱。同时,城投债和PPP模式间的替代性可能导致PPP模式的优势无法体现。本文为明晰融资方式差异存在的原因提供了实证依据,可为优化地方政府融资结构提供参考。

关键词： PPP模式   高速公路项目   财务管理   对策  

摘要： 现阶段在PPP模式下,很多交通运输项目财务管理上存在着问题,对高速公路项目推进会产生一定阻碍。文章以高速公路项目为切入点对PPP模式下交通运输项目财务管理问题及对策进行了深入探究,首先,阐述了PPP模式下高速公路项目财务管理的相关概念;然后,指出现阶段PPP模式下高速公路项目财务管理工作开展过程中普遍存在的问题;最后,针对高速公路项目所存在的财务管理问题提出优化对策,希望在PPP模式下高速公路项目顺利推进提供一定保障。

关键词： 地方财政部门   PPP模式   前期论证   PPP项目   隐性债务   运营能力   收益水平   回报机制  

摘要： 最近,财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作(PPP)规范发展、阳光运行的通知》(财金[2022]119号)。《通知》要求:一是做好项目前期论证。地方财政部门应会同有关方面科学把握PPP模式的适用范围,对于属于公共服务领域、需求长期稳定、回报机制清晰、收益水平合理、具有运营内容的项目,可采用PPP模式实施。二是推动项目规范运作。项目实施机构应坚持公平、公正、公开原则,依法择优选择具有投资、运营能力的社会资本参与PPP项目。三是严防隐性债务风险。地方财政部门应会同有关方面严格做好本级PPP项目合同审查.

关键词： PPP模式   地方政府隐性债务   风险防控  

摘要： 随着我国经济发展进入新常态,“防风险”成为宏观调控的重中之重。党的十九大报告将防范化解重大风险排在三大攻坚战的首位,其中关键之一,就是防范和化解地方政府债务风险。近年来,四川省政府积极推进基础设施建设、民生工程和社会保障项目建设等,有效促进地区经济发展,与此同时也累积了大规模的地方政府债务,尤其是隐性债务,已成为当前亟需解决的重要问题。因此,本文采用理论研究与数据分析相结合的方法,分析PPP模式下地方政府隐性债务风险的产生机理,估算出四川省隐性债务规模,并提出PPP模式下四川省隐性债务风险防范对策,为我国其他省隐形债务风险化解提供借鉴,具有一定现实意义和理论价值。

关键词： PPP模式   工程项目管理   材料质量管理  

摘要： 现阶段,为了更好地促进经济发展,为大众提供更优越的生活生存条件,公共基础建设项目不断增多。但是与此同时,政府需要承担的资金压力也越来越重,这影响了各类公共基础建设项目的推进。在PPP模式下,通过引入社会资金和资本来用于工程项目建设,有效缓解了政府在资金方面的压力,降低了政府投资风险。但是在该模式下,工程项目管理难度也在不断增加,文章围绕PPP模式下的工程项目管理展开了探究和分析,说明了PPP模式下工程管理的特点、原则、要点,并提出了管理措施,以期为PPP模式下的工程项目管理提供参考。

关键词： PPP模式   施工总承包   项目管理   措施   建议  

摘要： 以环天府新区快速通道项目为例,针对该项目在总承包项目管理过程中存在的一些问题,从顶层设计、管理定位、人才队伍建设、政府沟通、商务管理、风险管理等几个维度进行总结分析。提出了相应的管理建议,包括“PPP项目公司+施工总承包”合并管理路径、“三个一批”人才队伍建设等,为今后类似基础设施投资项目施工总承包管理提供借鉴。

关键词： 村镇冷链仓储项目   PPP模式   补贴机制   乡村振兴基金   股权投资  

摘要： 针对村镇农产品冷链仓储设施的投资建设问题,考虑财政支农资金无偿补贴和有偿投资(乡村振兴基金)扶持方式,基于乡村振兴基金股权投资特点,构建了扶持该项目的地方政府群体和具有投资意愿的企业群体间的演化博弈模型。随后,刻画了不同持股比例下的系统演化规律,据此探讨持股比例对政企行为的影响机理,并开展了数值仿真分析。研究表明,持股比例对双方策略演化具有显著影响。若企业对地方政府的扶持力度要求较低,政府会结合财政资金充裕程度以适当持股比例选择乡村振兴基金策略,此时企业的策略稳定于投资;若企业对地方政府的扶持力度期望较高,地方政府和企业先是在相应的选择策略之间摇摆不定,PPP项目处于停摆状态,随着企业期望愈发高涨,其策略稳定于投资,而地方政府的策略演化为无偿补贴。本文紧密结合我国农业发展的现实背景,可为政府制定相关政策推动村镇冷链PPP项目的投资建设提供理论依据。