关键词:
知识图谱网络特征
中国外汇市场
系统性风险
外汇做市商
系统重要性
摘要:
外汇市场系统性风险不仅影响外汇市场健康发展,而且影响整个金融系统稳定。鉴于外汇做市商在外汇市场中扮演着关键角色,本文分析中国外汇市场系统性风险形成与聚集的机理,厘清负面冲击下的外汇市场系统性风险形成渠道,结合知识图谱网络特征与现有三类系统性风险测度指标ΔCoVaR、MES、SRISK,构建中国外汇市场系统性风险测度指标。通过国内外重大事件验证测度指标的有效性,识别外汇市场的系统重要性外汇做市商银行,探究不同冲击渠道下的影响特征。研究结果表明:1)MES能够体现短事件冲击下外汇市场系统性风险水平的变化,即其短期测度效果最好,而SRISK能够体现长事件冲击下外汇市场系统性风险水平的整体变化,即其长期测度效果最好;2)考虑知识图谱网络特征下的指标测度效果要优于不使用网络特征,并且使用CFETS指数作为中国外汇市场指数时的测度效果要优于使用SDR指数和BIS指数;3)长期来看,四大国有银行和交通银行等系统重要性更高,短期来看,地方性银行系统重要性更高;4)在长事件冲击下,对系统重要性高的银行需要加强监管,考虑监管成本时可以适当下调系统重要性较低银行的监管水平。