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关键词： 税收政策   产业链   溢出效应   股票市场反应   投资  

摘要： 税收政策是各国政府调节经济的重要手段。本文基于股票市场反应与企业投资的双重视角,综合考察了税收政策的经济后果沿产业链对上游行业的溢出效应。借助固定资产加速折旧政策提供的研究机会,实证结果显示,在控制政策直接效应的基础上,与政策试点行业有着较强关联度的上游行业内企业,在政策宣告期间相比其他企业有着显著更高的股票累计超额回报。此外,这些企业在政策实施之后相比其他企业也有着显著更多的固定资产投资。这印证了税收政策在产业链上的溢出效应。进一步地,这种溢出效应主要发生在成长性较好、盈利能力较强以及竞争地位较高的企业。最后,拓展性检验发现,资本投资与劳动要素的互补性使得税收政策在产业链上的溢出效应同样体现在人力资本投资上。本文结论丰富了税收政策经济后果的相关学术文献,也对政策制定者和实务界更加全面而深入地认识税收改革的影响提供了启示。

关键词： 信用评价体系   社会信用体系建设   企业信用建设   中共中央办公厅   国务院办公厅   高质量发展   政策文件   实现可持续发展  

摘要： 在当今竞争日益激烈的市场环境中,企业的信用评价体系不仅是衡量其综合实力的关键指标,更是企业在市场中立足并实现可持续发展的基石。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》等一系列政策文件,为企业信用建设提供了明确的战略指引和政策支持。

关键词： 互联互通   股市波动   人民币汇率   风险溢出   跨境资本流动  

摘要： 为完善多层次资本市场,中国陆续推出沪港通、深港通和债券通等一系列制度,这不仅增强了内外股市的互通互联,同时还强化了跨境资本流动进而可能对人民币汇率稳定产生冲击。在此,本文构建包含沪市、深市、港市和汇市的拓展投资组合模型,并通过时变溢出指数来识别互联互通下的内外股市波动对人民币汇率的风险溢出影响。研究表明,互联互通机制会增强股市风险溢出,其中人民币汇率市场是风险溢出的净接收方。从改革的影响看,2014年沪港通和2016年深港通推出均在短期内增强内地股市对人民币汇率的风险溢出,而2018年港股IPO改革吸引内地企业赴港上市,这也增强了港股对人民币汇率的风险溢出影响。从作用机理看,互联互通下北向资金和南向资金的规模变化会直接增强内外股市对汇市的风险溢出,而地缘政治风险和股市恐慌情绪则通过信息渠道强化风险冲击。此外,资本市场流动性紧张以及失业率上升等基本面利空会加剧股市波动,进而对人民币汇率产生风险溢出。基于此,本文提出降低股市风险溢出和维持人民币汇率稳定的若干建议。

关键词： 厦门国际银行   王晓   厦门航空   学习室   代表性成果   高质量发展   董事长   改革开放  

摘要： 2月14日,厦航董事长、党委书记赵东会见厦门国际银行党委书记、董事长王晓健一行,双方就未来合作方向展开会谈。王晓健一行首先参观了厦航学习室,对厦航长期以来坚持以党建带动业务实现高质量发展,并取得了显著成果表示赞许。在随后的会谈中,王晓健介绍了厦门国际银行的发展历史和企业特色,并表示,厦门航空与厦门国际银行都是厦门改革开放的代表性成果。

关键词： Power options   Markov regime-switching   Stochastic volatility   Stochastic interest rate   Stochastic intensity  

摘要： In this paper,we incorporate Markov regime-switching into a two-factor stochastic volatility jump-diffusion model to enhance the pricing of power ***,we assume that the interest rates and the jump intensities of the assets are *** the proposed framework,first,we derive the analytical pricing formula for power options by using Fourier transform technique,Esscher transform and characteristic *** we provide the efficient approximation to calculate the analytical pricing formula of power options by using the FFT approach and examine the accuracy of the approximation by Monte Carlo ***,we provide some sensitivity analysis of the model parameters to power *** examples show this model is suitable for empirical work in practice.

关键词： 服务平台建设   董事会   贷款期限   新开发银行   物流枢纽   宽限期   智慧供应链   长江中游  

摘要： 近日,新开发银行董事会批准了长江中游(武汉)智慧物流枢纽项目,贷款金额24.15亿元人民币(等值3.5亿美元),贷款期限30年,含6年宽限期。项目主要建设内容包括铁路北湖工业站建设、公共码头建设、配套道路建设、公共智慧供应链服务平台建设、加强机构能力建设等。

关键词： 大型集团公司   风险管控   运营规模   稳健发展   内部资金管理   金融服务   资金使用效率   金融市场  

摘要： 随着经济全球化进程的加速和我国市场经济的不断发展,大型集团公司的运营规模和业务范围不断扩大。作为集团内部资金管理和金融服务的重要载体,财务公司在优化资源配置、提升资金使用效率以及助力集团战略发展等方面发挥着重要作用。然而,金融市场日趋复杂多变,使得财务公司面临的流动性风险逐渐显著。企业有效管控流动性风险,对于确保自身的稳健发展、维护金融市场稳定至关重要。

关键词： ESG表现   流动性囤积   预防性动机   商业银行  

摘要： 本文从预防性动机出发,深入考察ESG表现影响商业银行流动性囤积的作用机理。研究表明,ESG表现会显著降低商业银行的流动性囤积水平,主要表现为对整体流动性囤积水平和资产端流动性囤积水平的抑制。从机制检验看,ESG表现会降低银行通过增加拨备计提缓解流动性风险的动机来抑制流动性囤积需求。异质性检验表明,ESG表现对流动性囤积的抑制效应在经营风险较大的商业银行中表现更加明显。拓展研究发现,ESG表现还会抑制经济政策不确定性对流动性囤积的强化效应。

关键词： 财政政策   货币政策   “三农”问题   BVAR模型   协同作用  

摘要： 以赣州市2003–2021年财政政策与货币政策的相关数据建立BVAR模型,分析了财政政策和货币政策相互协调配合下对解决“三农”问题的冲击响应,探索财政政策与货币政策的联合效应对赣州市“三农”问题的改善作用。实证结果表明财政货币政策的协同效应对于赣州市“三农”问题的改善有着积极的作用,且高于单一政策所带来的效果。据此,提出财政货币政策协调配合的建议。

关键词： 外汇市场   国际收支统计   预期管理   风险防控   监管能力   稳步推进   交易秩序   人民币汇率  

摘要： 《中国外汇》:2024年外部环境复杂严峻,请问我国外汇市场表现如何?如何判断2025年外汇市场走势?贾宁:党的二十届三中全会提出,要统筹好发展和安全。国家外汇局持续提升开放条件下的监管能力和风险防控水平,加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理,强化逆周期调节和预期管理,坚决防范外汇市场大起大落风险,维护良好交易秩序;稳步推进外汇领域改革开放,提升跨境贸易投资便利化水平,切实服务实体经济发展。在内部基本面支撑下,2024年我国外汇市场呈现出较强韧性,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定,国际收支保持基本平衡。